交易员私底下正大举对冲股市狂热？鼠尾粟

交易员私底下正大举对冲股市药鼠李狂热？ 交易员私底下正大举对冲股市狂热？

　　对于不少普通投资者而言，你眼下或许只看到了美股节节攀升、乃至纳指屡创新高的风光一面，却容易忽视在这背后，也有无数多头正提心吊胆，开始做足对冲防御准备！
　　据外媒报道，无论这是抛售即将到来的大凶之兆，还是仅仅只是股市剧烈反弹后进行的谨慎对冲，交易员们都在加强对这轮令人眩晕涨势结束的防御——流入黄金和较长期债券的资金规模越来越大，保护性股票期权正在挤掉投机性合约，而波动性市场正在为新的动荡做好准备。
　　上述对冲需求的出现，似乎印证了股市泡沫的存在：尽管对第二波疫情感染的担忧加剧，标普500指数却即将迎来80多年来表现最好的季度表现。散户投资者掀起了一股投机狂潮，摩根大通等大型机构也开始看好美国股市。然而，避险需求表明，人们对这种狂热已有所警惕。　　☆涌入黄金
　　美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，黄金期货和期权的净多头押注四周来首次上升，从一年低点反弹。黄金交易所交易基金（ETF）持仓量上周五增加近30吨，其中有约13亿美元流入了全球最大黄金ETF——SPDR黄金信托，流入量创出一年最高水平。

　　这显示出投资者对这种防御性资产的持久信心。而黄金多头的押注也得到了回报，金价目前正再度逼近2012年以来的最高水平。
　　☆久期需求
　　上周有近100亿美元资金流入固定收益ETF，与购买高风险的垃圾债相比，偏向大叶贯众于以政府和投资级债券为目标的基金如今更为受到青睐。只购买较长期政府公债的iShares 20 Year Treasury Bond ETF上周录得七周来最佳表现，资金流入6亿美元。与货币市场类似的ETF也出现了自5月初以来首次资产增加。

　　CFTC数据显示，在做空美国国债两年半后，对冲基金的仓位现在几乎完全中性。
　　Medley global Advisors全球宏观策略主管Ben Emons表示，新一轮封锁并未在股票价格中得到定价，但债券价格正得以体现。尽管市场对重新开市持乐观态度，但短期风险可能是夏季经济放缓的程度比预期的更为明显。
　　对于荷兰国际集团的Bouvet来说，这意味着10年期美国国债收益率从目前的0.7%左右降至0.5%。他预计德国30年期国债收益率从目前的0.02%降至-0.1%。德国感染率已经连续第三天上升。在某个时候，要么采取更严厉的措施，要么消费者将呆在家中，Bouvet说。我们将看到全球的久期需求回升。
　　☆恐慌指数
　　传统上股市与恐慌指数Cboe波动率指数之间往往呈现负相关关系，但最近这一情况发生了逆转，即使在市场反弹的日子里，波动率指数也在同步上升。
　　高盛集团策略师指出，波动率指数本应该要低得多——波动率指数与标普500指数回报率之间木兰科的差异是有记录以来最大的之一。

　　他们在近期报告中写道，尽管部分原因可能是投资者追逐看涨期权合约，但这也可能是期权市场迄今对经济增长不那么乐观，且股市涨势有点过快的迹象。
　　☆股票对冲
　　与此同时，摩根大通的策略师指出，机构投资者中存在大量的股票对冲，尽管所有焦点都集中在散户的投机性买入。他们在上周五的报告中写道，衡量标普500指数和欧洲Stoxx 50指数保护性看跌期权与看涨期权价格的偏度指数一直在稳步上升。